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2017年,玉米價格是大漲還是繼續跌?

2017-01-04 16:41:37 點擊數:

2016/17年度是國內玉米市場庫存消費比向下拐頭的第一個年度,也將是玉米市場構筑大底的一個年度。預計,到2017年秋季之前,因種植面積、生長天氣的炒作,市場將呈現大幅波動的局面。真正的趨勢性上漲,將大概率發生在17/18年度初期,即新玉米收割和上市季節。

季節性規律,推測全年的走勢如下:

(1)當前,正值東北和華北玉米大量上市,農戶售糧積極性增強,供應逐漸趨于寬松。

 

(2)年初受到春節備貨及物流因素帶動,呈現趨漲走勢;加上對來年播種面積減少的預期(農業供給側改革,調減玉米面積),價格表現堅挺。高點一般在3月前后。

 

(3)4月份春耕前,將迎來售糧小高峰,而此時需求相對淡季,市場偏于下行。

 

(4)當4-5月份播種完后,因天氣炒作,往往呈現不穩定的反彈行情,尤其是面積減少情況下。

 

(5)玉米第二個高點通常在6月份,隨后向下波動,直至9月收割前后。這是因為:6月后小麥上市,壓力呈現;后期玉米又進入成熟期,收割的壓力又疊加在其上。

 

(6)9月前后,是個關鍵性時期。既是收割時節,又是17/18新年度開始??囱矍?,利空壓力最大,價格往往是低點;看未來,新年度因產不足需,庫存繼續降低,庫消比將再度回落。屆時,玉米是最佳買入時機,其漲勢往往持續至來年的春季。

 綜合分析:

對于玉米長期走勢(3-5年),我們的推測是:2017年底部構成后,市場將步入上升周期。這主要是面積停滯,而需求逐年增長所致。每年擴展的產消缺口將不斷消耗庫存玉米。在不久的將來,當庫存/消費比下降到30%之下;那么,玉米將呈現顯著上漲,也許能重回歷史高價區。

東北收購加速未售玉米仍多國家糧油信息中心數據顯示,截至2016年12月25日,東北三省一區累計收購玉米3605萬噸,較月初大增約1000多萬噸。收糧進度大幅提高,但仍有大量玉米待售。 華北地區農戶售糧熱情依然不高,加之優質糧源稀缺,整體收購進度僅為35%,同比偏慢4個百分點。截至2016年12月28日,東北三省一區農戶售糧進度為44%,比上周同期提高5個百分點,同比偏慢12個百分點。其中,黑龍江售糧進度為48%,比上周同期提高4個百分點;吉林售糧進度37%,遼寧60%,內蒙古32%。

臨近2016年底,東北玉米價格快速回落,其中吉林、遼寧等地跌勢明顯,以吉林榆樹為例,當地潮糧收購價已降至1000元/噸以下(30%水分),烘干成本在1200元/噸左右,潮糧較11月中旬高位累計下跌近200元/噸。

東北糧源流入華北由強轉弱由于華北地區陰雨、霧霾及降雪天氣輪番上演,加上物流問題突出,東北糧源流入華北有限,華北糧質相對稀缺,2016年11月華北地區玉米價格整體表現較強。但進入12月后,隨著霧霾消散,交通運輸恢復,華北地區企業到貨量明顯提升,供應壓力逐漸顯現。有關方面統計,華北整體收購進度不足50%。在東北“運糧綠色通道”和“減免高速費”等有利政策的刺激下,東北玉米向華北輸入量大幅增加。隨著東北糧大量流入,華北廠家價格再度回落。華北企業2016年12月末收購價報1560~1640元/噸,較上月下跌20~80元/噸。

生豬存欄減少利空,玉米需求農業部數據顯示,2016年11月生豬存欄同比降3.2%、環比降0.6%,環比數據打破8月份以來止跌的局面再次轉負,能繁母豬存欄環比下降0.5%,數據第五個月持續下滑。生豬存欄呈減少趨勢,對玉米原料需求偏空。在飼料價格下跌、豬肉價格上漲的雙重利好下,生豬養殖利潤也持續回升,自繁自養生豬養殖利潤達567.25元/頭,較上月上漲53.31元/頭。綜合看來,雖然短期內豬肉價格回暖,但養殖規模依然處于萎縮當中,因此,豬飼料方面依然利空玉米價格。

淀粉表現強勢能否持續存疑,2016年11月,由于深加工補貼明確、春節前備貨開啟、下游需求旺盛及產品利潤大增的影響,玉米深加工行業開工率大幅回升,尤其是東北地區開工率一度接近飽和狀態。但從11月底開始,由于霧霾加重,環保監督管理加強,一些飼料企業和玉米深加工企業被限產叫停,深加工企業開工率有所下滑。截至12月23日,國內淀粉企業開工率為68.9%,較月中高點回落10.12個百分點。同時,春節后隨著淀粉需求淡季來臨,疊加前期的高開工率,庫存明顯提高可能會集中體現。因此,后期淀粉市場的供應壓力仍然較大。并且隨著前期訂單合同持續執行及下游新簽訂單減少,淀粉供應整體呈現上升態勢,加之近期東北玉米價格大幅回落,東北已有廠家下調淀粉價格。預計春節前淀粉價格繼續走弱為大概率事件,后期市場或呈現以價換量狀態。

綜合分析,經過各方努力,玉米運輸問題逐步緩解,整體供應壓力將重新主導玉米走勢,同時淀粉加工強勢表現持續性存疑,限制玉米需求進一步擴大,因此玉米價格可能再次步入下行通道,建議春節前農戶抓緊賣糧。為保障農民利益,實現中央一號文件2020年農民收入翻番的目標,若玉米價格下跌過猛,有關方面極有可能進一步出臺相關刺激政策支撐玉米價格,因此企業也不宜對玉米過分看空而持續低庫存運營,應當借機補充庫存。

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